افزایش سرمایه و تاثیر آن بر قرارداد های اختیار معامله
قراردادهای اختیارمعامله (آپشن ها) به خودی خود ارزشی ندارند و ارزش خود را از دارایی پایه می گیرند. بنابراین هرگونه تغییری در وضعیت دارایی پایه می تواند بر قراردادهای اختیارمعامله تاثیرگذار باشد.
فرض کنید شما از یک تولید کننده نقره که شمش های یک کیلویی تولید می کند قول گرفته اید که در تاریخی مشخص، 2 کیلوگرم نقره به شما بفروشد. یعنی دو شمش یک کیلویی. حال اگر در زمان تحویل فروشنده اعلام کند که به دلیل تغییرات خط تولید شمش های نیم کیلویی تولید می کند، قرارداد شما باطل نمی شود بلکه تغییر می کند و شما 4 شمش نیم کیلویی دریافت خواهید کرد که معادل همان دو کیلوگرمی است که در قرارداد طی شده بود.
یکی از تغییراتی که در شرکت های سهامی رخ می دهد افزایش سرمایه است که به تبع آن تغییراتی در تعداد سهام شرکت رخ می دهد و این تغییرات بر قراردادهای اختیارمعامله فعال آن شرکت اثرگذار است.
در این مقاله به بررسی تغییرات رخ داده بر روی قراردادهای فعال اختیارمعامله در اثر افزایش سرمایه شرکت می پردازیم
هرقرارداد اختیارمعامله 4 رکن اصلی دارد که عبارتند از دارایی پایه، قیمت اعمال، تاریخ سررسید و اندازه قرارداد. هرگونه اقدام شرکتی مانند افزایش سرمایه یا تقسیم سود می تواند باعث در دو رکن قراردادهای اختیارمعامله فعال گردد. این دو رکن که می توانند دستخوش تغییر شوند، اندازه قرارداد و قیمت اعمال هستند. تاریخ سررسید معمولاً تغییر نمی کند، مگر در مواقع خیلی خیلی خاص مثل اینکه کل بازار در روز سررسید تعیین شده در قرارداد به دلیلی غیر مترقبه تعطیل باشد.
شرکت ها به دلایل مختلف مانند بهبود ساختارمالی ، اقدام به افزایش سرمایه می کنند. در اثر افزایش سرمایه تعداد سهام شرکت و به تبع آن قیمت تئوریک سهام شرکت دچار تغییر می شود.
اگر شرکتی افزایش سرمایه Aدرصدی بدهد قیمت تئوریک هر سهم شرکت پس از افزایش سرمایه با فرمول زیر تعدیل می شود:
و قیمت اعمال قراردادها نیز با فرمول زیر تعدیل می گردد:
و همینطور اندازه قراردادها نیز با فرمول زیر تعدیل می گردد:
مثال: شرکت الف افزایش سرمایه 300 درصدی از محل تجدید ارزیابی دارایی ها را ثبت کرده است. قیمت پایانی سهم در آخرین روز معاملاتی قبل از مجمع 4000 ریال بوده است. قیمت اعمال و اندازه قرارداد، اختیارخرید ضالف 2050 با قیمت اعمال 2000 ریال و اندازه قرارداد 1000، پس از مجمع را محاسبه کنید.
پاسخ:
پس قیمت تئوریک هر سهم پس از افزایش سرمایه به عدد 1000 ریال تعدیل می گردد. حال ببینیم قیمت اعمال قرارداد ضالف 2050 چقدر خواهد شد:
ملاحظه کردید که قیمت اعمال از 2000 ریال به 500 ریال تغییر یافت. همانطور که تعداد سهام شرکت در اثر افزایش سرمایه، بیشتر شده است، انتظار داریم اندازه قرارداد ضالف نیز تغییر کند:
پس اندازه قرارداد ضالف 2050 از 1000 به 4000 افزایش یافت.
تذکر: اگر اندازه قرارداد تعدیل شده شامل جزء اعشاری باشد، عدد حاصل به نزدیکترین عدد صحیح گرد میشود.
نکته1: این تغییرات فقط در قرادادهای فعال شرکت الف که هنوز سررسید نشده اند ایجاد می گردد و در صورت انتشار زنجیره قرارداد جدید، اندازه قرارداد همان 1000 خواهد شد.
نکته2: این تغییرات توسط سازمان بورس و پیش از بازگشایی نماد در قراردادهای فعال ایجاد می گردد.
تقسیم سود نقدی:
اگر شرکت در طی زمان معاملاتی یک قرارداد اختیارمعامله اقدام به تقسیم سود نماید، اندازه قرارداد تغییر نمی کند ولی قیمت اعمال به اندازه مبلغ سود نقدی تقسیم شده کاهش می یابد.
مثال: شرکت الف، مبلغ 150 ریال سود نقدی توزیع کرده است، اگر قیمت اعمال قراداد اختیارمعامله قبل از تقسیم سود، 12000 ریال بوده باشد، قیمت اعمال این قرارداد بعداز تقسیم سود نقدی چند ریال خواهد بود؟
نکته: در زمان توقف
نماد پایه، معاملات قراردادهای اختیار نیز متوقف خواهد بود و اگر سهم تا روز
سررسید قرادادها باز نشود، قراردادهای سررسید شده طبق آخرین قیمت پایانی سهم،
تسویه فیزیکی خواهد شد.
در این مقاله سعی
داشتیم تاثیر افزایش سرمایه بر قراردادهای آپشن را مورد بررسی قراردهیم. امید است
مورد استفاده شما قرار گرفته باشد. هرگونه ابهام و نظر خود را در قسمت دیدگاه با
ما درمیان بگذارید.
دیدگاهتان را بنویسید