فروش پوت آپشن، یک معامله برد-برد

چطور از فروش آپشن‌های پوت در هر شرایط بازار سود ببریم

مقدمه:
وقتی اکثر مردم به معاملات آپشن فکر می‌کنند، معمولاً ذهنشان می‌رود سمت خرید اختیار خرید (Call Options) به این امید که سهام رشد کند. اما فروش اختیار فروش (Put Options) هم می‌تواند راهی بسیار سودآور باشد؛ راهی که حتی می‌تواند در بازارهای نزولی یا خنثی هم بازدهی خوبی ایجاد کند. این مقاله توضیح می‌دهد چرا و چگونه فروش آپشن پوت می‌تواند به نفع سرمایه‌گذاران باشد.

اختیار خرید در مقابل اختیار فروش

در بازار آپشن‌ها، دو نوع قرارداد اصلی وجود دارد: کال (Call) و پوت (Put).

اختیار خرید (Call) به دارنده این حق را می‌دهد که سهامی را در قیمت مشخص (قیمت اعمال) قبل از تاریخ انقضا بخرد.

اختیار فروش (Put) به دارنده این حق را می‌دهد که سهامی را در قیمت مشخص بفروشد.

فروشنده‌ی اختیار فروش (یا همان کسی که پوت را می‌فروشد)، موظف می‌شود که اگر دارنده‌ی آپشن بخواهد، سهام را با قیمت اعمال خریداری کند.

نکته جالب این است که بسیاری از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای از فروش پوت استفاده می‌کنند تا سهام مورد علاقه‌شان را با قیمت کمتر بخرند و در عین حال، از دریافت پریمیوم (حق بیمه) هم سود ببرند.

اصول فروش پوت آپشن

زمانی که شما یک پوت می‌فروشید، سه اتفاق ممکن است بیفتد:

1- سهام بالای قیمت اعمال می‌ماند:  آپشن بی‌ارزش می‌شود و شما پریمیوم را کامل نگه می‌دارید.

2- سهام زیر قیمت اعمال می‌رود:  مجبور می‌شوید سهام را بخرید، اما چون پریمیوم را دریافت کرده‌اید، قیمت خرید واقعی شما پایین‌تر خواهد بود.

3- قیمت در حدود قیمت اعمال نوسان کند: ممکن است آپشن به اجرا گذاشته شود یا نشود، اما در هر صورت پریمیوم به عنوان سود باقی می‌ماند.

خلاصه:
فروش پوت بهترین حالت را در بازار صعودی یا خنثی دارد؛ اما حتی در بازار نزولی هم، اگر افت قیمت شدید نباشد، همچنان می‌تواند سودآور باشد.

فروش پوت در عمل

مثال ساده: فرض کنید سهامی را می‌خواهید که الان 500 تومان قیمت دارد، ولی شما حاضرید آن را با 450 تومان بخرید.

کاری که می کنید این است که یک اختیار فروش با قیمت اعمال 450 تومان می‌فروشیدو در ازای این قرارداد، 20 تومان پریمیوم دریافت می‌کنید.

حالا دو حالت داریم:

الف) اگر سهام بالای 450 تومان بماند، 20 تومان پرمیومی که بابت فروش پوت آپشن دریافت کرده بودید، در جیب شما باقی خواهد ماند. بدون اینکه مجبور شوید چیزی بخرید.

ب) اگر سهام زیر 450 تومان بیاید، باید آن را 450 تومان بخرید، اما در واقع قیمت تمام‌شده‌ی شما 430 تومان خواهد بود (چون قبلاً 20 تومان پریمیوم گرفته بودید).

فروش پوت در شرایط مختلف بازار

بازار صعودی:  بیشترین احتمال سود؛ آپشن‌ها بی‌ارزش منقضی می‌شوند و کل پرمیوم در جیب شما خواهد ماند.

بازار خنثی:  همچنان احتمال زیادی وجود دارد که آپشن بی‌ارزش شود یا ضرر محدودی داشته باشید.

بازار نزولی:  خطرناک‌تر است، چون ممکن است مجبور شوید سهامی را بخرید که در حال سقوط شدید است. ولی نکته مهم این است که اگر سهم بنیادی خوبی انتخاب کرده باشید و از قبل حاضر به خریدش بوده‌اید، فروش پوت همچنان استراتژی مناسبی خواهد بود.

پرسش‌های متداول درباره‌ی فروش آپشن پوت

آیا فروش پوت همیشه سودآور است؟
خیر. اگر بازار شدیداً نزولی شود یا سهام به طور غیرمنتظره سقوط کند، ممکن است ضرر کنید.

چه زمانی بهترین موقع برای فروش پوت است؟
وقتی که شما سهامی را زیر قیمت فعلی‌اش می‌خواهید بخرید و با نگه داشتن آن در بلندمدت مشکلی ندارید.

آیا فروش پوت به سرمایه زیادی نیاز دارد؟
بله، چون اگر سهم به زیر قیمت اعمال برود، باید آماده خرید مقدار زیادی سهام باشید.

نتیجه‌گیری

فروش اختیار فروش می‌تواند یک استراتژی کم‌ریسک برای تولید درآمد باشد، به خصوص اگر آماده خرید سهامی با کیفیت در قیمت‌های پایین‌تر باشید. این استراتژی برای سرمایه‌گذاران صبور و کسانی که به سهام مورد نظرشان ایمان دارند، بسیار مناسب است.